从9月“钱荒”看美金融市场 “近忧”与“远虑”

2019-10-09:   编辑:www.1cj.cc   来源: 未知

从9月“钱荒”看美金融市场 “近忧”与“远虑” 极趣网 美国联邦储蓄委员会日前宣布将原定本月10日结束的回购计划延长到11月初,试图抚慰9月“钱荒”后心有余悸的美国金融市

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  美國聯邦儲備委員會日前宣布將原定本月10日結束的回購計劃延長到11月初,試圖安撫9月“錢荒”後心有余悸的美國金融市場。

  盡管最新數據顯示,當前美國隔夜回購市場利率已基本穩定,但美金融市場認爲回購只是臨時措施,“錢荒”可能卷土重來,而在建立長期機制解決資金不足方面,美聯儲尚未出台有效舉措。

  9月中旬,美国短期融资市场隔夜回购利率突然大幅飙升,美元出现短缺。负责执行美联储公开市场操作的纽约联邦储蓄銀行自9月17日起开启回购计划,以每交易日750亿美元的规模向隔夜回购市场提供流动性。纽约联储还宣布,回购计划将连续至10月10日。

  當前,美國隔夜回購市場上的美元供應量已大致穩定。當地時間10月7日,紐約聯儲提供的750億美元隔夜回購中,被金融機構申請的僅有470.5億美元,這說明隔夜回購市場上金融機構的資金需求已經低于美聯儲擬通過回購計劃提供的資金。

  隔夜回购市场是大型銀行拆借短期资金的关键来源,对美国金融系统的稳定具有重要意义。美联储推出并延长回购操作,让不少金融界人士“松了口气”。

  双线资本公司投资组合经理比尔·坎贝尔说,美联储短期回购是做了“正确的事”。法国巴黎銀行十国集团美洲利率计谋主管哈希德·拉扎体现,美联储延长回购的决定“令人鼓舞”。

  金融市場人士認爲,“臨時”是美聯儲此輪回購操作的主要特點,也是問題所在。諸多金融機構對未來貨幣市場流動性的看法仍然是“不夠”。

  拉紮說,延長回購“只是一次臨時的流動性操作”,對于貨幣供應不足的問題,美聯儲的做法“還不夠”。坎貝爾也体现,美聯儲目前利用短期回購工具的做法“只不過是在拖時間”。

  事实上,临时回购的毛病已近在眼前,本周将有3次14天期回购操作到期,总金额高达1390亿美元。回购到期后,銀行需要将此前从纽约联储获得的资金交回并支付一定利息。一旦美联储不再“复制”临时回购操作,不少业内人士担忧“钱荒”会卷土重来,利率再度上升。

  不少金融界人士指出,今年四季度末,銀行为满足监管规定会留足准备金,届时又将临近季度纳税期限,受多重因素叠加影响,美国金融市场可能会出现新的流动性不足。

  对于如何久远解决“钱荒”问题,美联储决策人士各执己见,分成了倾向扩张资产负债表的“扩表派”、主张推动回购操作常态化的“回购派”和充实銀行准备金的“缓冲派”。

  “擴表派”傾向于擴張美聯儲資産來增加貨幣供應量。美聯儲主席鮑威爾在9月降息後提出,美聯儲正評估何時恢複資産負債表的“有機增長”。美聯儲副主席理查德·克拉裏達日前也透露,美聯儲將在10月底舉行的貨幣政策例會上討論擴張資産負債表。

  “回购派”则主张通过继续运用和完善回购工具来平抑市场货币供需失衡引发的颠簸。克拉里达体现,美联储高层将重新考虑建立恒久回购机制。此前,前纽约联邦储蓄銀行行长威廉·达德利也建议美联储引入“常备回购工具”。

  “缓冲派”则认为当前的“钱荒”源于銀行的合规压力,即銀行为到达监管机构对准备金的规定,未便拿出更多资金供给市场。拥有货币政策投票权的波士顿联邦储蓄銀行行长埃里克·罗森格伦指出,美联储应专注于供应足够资金,让銀行进一步充实准备金并建立足够大的“缓冲”空间。

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